رويترز: أردوغان يريد أسعار فائدة منخفضة مع ارتفاع التضخم
بينما يبدأ البنك المركزي التركي في وضع الأساس لخفض سعر الفائدة الذي طال انتظاره من قبل الرئيس رجب طيب أردوغان، يعتقد معظم المحللين أن البنك لن يضغط على الزناد هذا الشهر وسيخالف كل التوقعات، نظرا لارتفاع التضخم.
فيما بقي معدل الفائدة من قبل البنك المركزي ثابتا عند 19 في المائة منذ تعيين أردوغان لشهاب كافجي أوغلو بالمنصب في مارس المنصرم. وعلى الرغم من أن معدل الفائدة هو أحد أعلى المعدلات في العالم بنسبة 19 بالمائة، إلا أنه كان أقل من معدل التضخم اعتبارا من الشهر الماضي.
وعلى إثر ذلك برزت أربعة أسئلة في الأوساط المالية والنقدية المحلية قبيل اجتماع الخميس المقبل والذي ستقر فيه لجنة السياسة النقدية (MPK)، معدل الفائدة على لسان رئيس البنك المركزي.
السؤال الأول: هل خصم الفائدة قادم؟
وبدعم من البيانات المؤيدة للسياسة النقدية والتي استمرت لأشهر، انخفض الدولار أمام الليرة التركية من أعلى مستوياته التاريخية في يونيو، بينما غير البنك المركزي التركي بياناته في الأسابيع الأخيرة.
وفي الاجتماع الذي عُقد مع المستثمرين في اليوم الأول من شهر أكتوبر، لم يكرر كافجي أوغلو التزامه المتكرر منذ فترة طويلة بشأن الفائدة على التضخم. بعد يومين فقط من هذا التطور، ارتفع التضخم فوق 19٪ وكان سعر الفائدة الحقيقي المحسوب وفقا للتضخم الفعلي سالبا.
دعا حينها كافجي التركيز على التضخم الأساسي، والذي هو عند مستوى أدنى، عوضا من مؤشرات التضخم الرئيسية، خلال فترة التعافي من الوباء.
في خطابه يوم 8 سبتمبر، قال كافجي إن “مؤشرات التضخم الأساسية، التي تستخدم لقياس الاتجاه الرئيسي للتضخم، والتي يتم تعديلها لتقلبات قصيرة الأجل، تزيد من الأهمية”، وذكر أن موقف السياسة النقدية صارم بما يكفي لتقليل التضخم. لذا يتوقع انخفاضا كبيرا بالتضخم في الربع الأخير من العام.
فسر المستثمرون هذه التغييرات في الخطاب لأن رفع أسعار الفائدة ليس على جدول الأعمال واقتراب تخفيضات أسعار الفائدة.
في حين توقع 14 اقتصاديًا من أصل 16 مشاركًا في استطلاع رويترز خصمًا في الربع الأخير من العام، تم إدخال توقع خفض سعر الفائدة في الاستطلاع لأول مرة هذا الشهر، حتى لو كان هناك مشارك واحد.
قال المؤسس المشارك لشركة Spinn Consulting””، أوزليم ديريسي شينغول، إنه “على الرغم من أن الكثير من الناس لا يتوقعون خفض سعر الفائدة هذا الشهر، فإن الاتجاه الحالي للبنك يشير إلى أن خفض سعر الفائدة في 23 سبتمبر لن يكون مفاجئًا إذا رأى البنك التراجع في الأساس تضخم دائم “.
يعبر المستثمرون الآن عن المزيد والمزيد من المخاوف من أن البنك المركزي قد يرتكب خطأ في السياسة.
السؤال الثاني: إلى متى سينتظر أردوغان؟
يعتقد العديد من المحللين أن أردوغان يواجه انتخابات صعبة في عام 2023 بسبب ارتفاع معدلات القروض وصبره على الخطوات المؤيدة للتيسير يتضاءل.
يعتقد بعض المصرفيين، وإن كانوا أقلية، أن خصوماتهم السريعة قد تنذر بانتخابات مبكرة.
ودعا البنك في الأشهر الأخيرة إلى التحلي بالصبر على تراجع التضخم بسبب ضغوط التضخم غير المتوقعة الناجمة عن ارتفاع أسعار السلع العالمية والزيادة المؤقتة في الطلب بسبب تخفيف القيود الوبائية.
وعلى الرغم من المسار القوي للتضخم وخطر انخفاض جديد في قيمة الليرة، يبدو أن أردوغان يحصل على ما يريد قريبًا.
وتأتي هذه الإجراءات المتتابعة بعيد إقالة أردوغان للرئيس السابق، والذي وصفه في الماضي بأنه “عدو للمصالح”، هو وآخر ثلاثة رؤساء للبنك المركزي على مدى 20 شهرا بسبب الخلافات السياسية.
السؤال الثالث: متى يتراجع التضخم؟
وبعد البقاء عند المستويات المرتفعة الحالية البالغة 19.25 في المائة حتى أكتوبر، من المتوقع أن ينخفض تضخم المستهلك السنوي اعتبارًا من نوفمبر مع مساهمة التأثير الأساسي.
وبينما تتوقع الحكومة تراجع التضخم إلى 16.2 بالمئة في نهاية العام، يتوقع بنك جولدمان ساكس ودويتشه بنك انخفاض التضخم إلى 16.7 بالمئة.
فيما يعتقد العديد من المحللين أن هذا الانخفاض قد يخلق مساحة لخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل في الربع الأخير.
في حين أن واردات تركيا القوية، جنبا إلى جنب مع انخفاض قيمة العملة الصعبة، تسبب تضخما يصعب خفضه، حيث يعد العامل الرئيسي الذي يؤخر خفض أسعار الفائدة. كما أن أسعار الواردات هي السبب الرئيسي وراء اقتراب تضخم أسعار المنتجين من 50٪.
عامل الخطر الآخر هو توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن دعم فترة الوباء سينخفض تدريجياً قبل نهاية العام. وعليه فإن ذلك عامل خطر بالنسبة للبلدان النامية مثل تركيا، التي تحتاج إلى ترحيل مليارات الدولارات من الديون الخارجية كل عام، حيث تفرض الخطوة ذات الصلة ضغوطًا تصاعدية على عائدات السندات الأمريكية.
ويرى المحللون أن إحدى أكبر المشكلات التي تواجه تركيا تتمثل في تراجع مصداقية CBRT بسبب التأثيرات السياسية. في حين أن هذا التطور قد أدى أيضًا إلى سنوات من التضخم من رقمين، إلا أنه لا يوجد اعتقاد كبير بأن التضخم سينخفض إلى هدف 5 في المائة.
صرح ريكاردو ريس، الأستاذ في كلية لندن للاقتصاد، والذي قدم دراسة في معهد بروكينغز، أنه في دراسته المستندة إلى بيانات توقعات السوق من 2018 إلى 2021، فإن “مرتكز التضخم في تركيا مفقود بالتأكيد”.
السؤال الرابع: كيف يتم اعداد المستثمر وادخار المالك؟
مع انتقال كافجي من خطاب التضخم الرئيسي إلى الخطاب الأساسي، انخفضت قيمة الليرة مجددا بنسبة 1.5 في المائة وشهدت أكبر انخفاض يومي لها منذ مايو.
كما خسرت ما يقرب من 15 في المائة من قيمتها مقابل الدولار منذ أن رفض أردوغان السياسة الصارمة في التفكير ناجي أغبال.
وتسببت الزيادة السريعة في أسعار العديد من المنتجات اليومية، وخاصة العديد من المنتجات الغذائية في تركيا، في تكديس السكان المحليين للدولار والذهب بشكل قياسي في السنوات الأخيرة. وبحسب البيانات الحالية، فإن الأصول المحلية بالعملة الأجنبية تقترب من مستويات قياسية بقيمة 238 مليار دولار.
